最近，黄金价格持续攀升，发生了怎样的情况呢？在过去的三个月时间内，从2019年11月22日至2020年2月21日，伦敦现货黄金美元价格由每盎司1464.5美元上涨至1643.3美元，涨幅高达12.2％。为什么最近黄金价格那么高呢？一般来说，在市场避险情绪高涨时，黄金价格与美元价格会同步上扬。然而在最近三个月，黄金价格与美元指数呈现出同步上升趋势。但是美元指数变动并不是黄金价格上升的主要原因。美国股市波动性并没有出现显著上升，只是一直在小幅震荡，因此美国股市近期表现比较平稳，其波动率不是黄金价格上涨的主要原因。导致当前黄金价格大涨的重要原因是美国长期国债利率下降。未来黄金价格是否会继续上涨，主要取决于驱动黄金价格上涨的10年期美国国债收益率能否继续下行。眼下，美国10年期国债收益率已经接近历史最低水平。虽然美国经济近期表现并不差，美联储在议息会议上按兵不动，美股指数近期还屡创新高，但笔者认为，10年期美债收益率自2019年12月底以来这一波下行，可能与中国肺炎疫情的爆发有关。