股市，如何确定一家公司的股票是否值得购买？我们应该衡量企业的价值，看看企业的价值是否与其股价一致，市盈率是我们对企业估值的指标。

市盈率等于资产市场价格除以企业利润。我们可以通过比较同类型公司的市盈率来判断目标企业的估值是否过高，是否值得购买。

01 市盈率的第一层含义是“投资回报的时间”

如何计算市盈率？市盈率=股价=股价÷每股利润，它反映了目标公司在每股利润不变的前提下，我们的投资可以收回多少年。

例如，贵州茅台的股价为1323元，市盈率为38.58元，这意味着在目前茅台集团的盈利能力下，投资者的投资需要38年才能收回成本。

市盈率越小，我们投资回报的时间就越少。相反，市盈率越大，投资回报的时间就越长。从这个角度来看，选择市盈率低的股票更划算。

巴菲特的老师格雷厄姆首次使用市盈率选择股票。他将目标公司的市盈率与行业平均市盈率进行比较，选择市盈率相对较低的股票进行投资。

格雷厄姆通过“买便宜的公司”获得了很多，并积累了个人财富。这也给了巴菲特很大的灵感。在股神后来的投资生涯中，以便宜的价格购买好企业也是一个重要的投资原则。

更重要的是，这种方法也适用于中国。例如，格力集团2011年底的市盈率仅为9.44，远低于市场平均水平。如果当时投资，目前的投资回报非常惊人。

02 市盈率的第二层含义是“市场乐观水平”

那么，选股是选择市盈率低的股票吗？当然不是。投资没那么简单。查理芒格曾经说过，投资并不简单。如果你认为投资很简单，那只能说明你是个傻瓜。

我们对市盈率的认知不能停留在第一层，我们要深入挖掘这一指标。

刚才提到贵州茅台，市盈率38.58，另一款白酒龙头五粮液市盈率只有29.55。单看数据，五粮液显然更便宜，投资回报的时间更短。但是，我们应该放弃茅台吗？

显然不是，市盈率还有第二层含义，代表着市场对公司的乐观水平。

数据显示，从2016年到2017年，茅台的利润增长率超过60%，而五粮液的利润增长率只有30%左右。要知道，市盈率不是静态指标，会随着每股利润的变化而变化。对于那些利润增长迅速的公司来说，市盈率会迅速下降，其股票也会变得便宜。

如果茅台能一直保持这样的利润增长率，用不了多久，茅台的市盈率就会低于五粮液。届时，茅台将成为更具成本效益的投资目标。

为什么市场给茅台更高的市盈率？由于茅台收益能力强，利润增长更快。

因此，在选择股票时，显然不能简单地选择市盈率较低的股票。有时，市盈率较高的股票意味着市场更乐观，但更有可能盈利。

03 市盈率的第三层含义是“商业风险的提示”

除了企业的估值指标外，市盈率还能提醒投资者风险。

一般来说，各行业公司的市盈率会保持在相对稳定的水平，但偶尔会出现一些市盈率超高的股票，受到各行各业资金的欢迎，市场看涨。理性地说，这种超高的市盈率代表了这些公司的经营风险。

市盈率高的股票一般集中在互联网行业和生物医药行业。市盈率高的原因主要是目标公司目前的收入状况不好。然而，市场对这些公司的发展前景持乐观态度，认为公司未来的利润会很好，因此给出了很高的估值。

谷歌刚上市时，市盈率很高，接近100，但随着谷歌业务的快速扩张，公司盈利能力迅速增长，后期市盈率下降。

但是有多少像谷歌这样的公司呢？市盈率高的公司更有可能成为投资陷阱。例如，在最初的乐视网上，有多少交易板块堆积了“贾老板”的商业帝国，然而，乐视网的结局是停牌结束，许多投资者的资金无法动弹，损失了所有的钱。

超高的市盈率反映了市场对企业的良好期望，但这种期望是主观的，没有历史数据作为支持。在各行各业的资本追求下，如果企业估值过高，很容易产生泡沫。一旦公司的实际收入低于预期，泡沫就会破裂，商业风险就会爆发。

综上所述，市盈率是一个动态指标，有三个不同的含义。我们在选择市盈率时一定不能呆板:

如果几家企业的各种条件相同，特别是利润增长率相同，那么市盈率较低的公司股票更值得投资；如果公司利润增长特别快，公司发展迅速，市盈率可以接受；如果公司市盈率达到“夸张”程度，必须注意投资风险，尽量避免。

此外，市盈率还应与市场趋势、行业估值等指标相结合。投资是一门艺术，任何数字都只是给你一个参考的标准，而不是你做出决定的理由。

在购买股票之前，你会关注目标股票的市盈率吗？请留言讨论。

扩展阅读

市盈率的计算方法:市盈率=股价/每股收益。在市场上，一般来说，市盈率越低，投资者对公司的价值越高，风险越低。在被低估的情况下，它将受到投资者的青睐。市盈率越高，投资者对公司的价值越低，风险越高，越难得到投资者的青睐，处于高估状态。

具体算法如下：简单市盈率的计算方法：使用财务数据为年报：全年税后利润=税后利润使用财务数据为中报：全年税后利润=税后利润×2使用财务数据为一季报：全年税后利润=税后利润×4使用财务数据为三季报：全年税后利润=税后利润×4÷3?滚动市盈率的计算方法：使用财务数据为年报：全年税后利润=税后利润使用财务数据为中报/季报：先寻找上一年对应的中报/季报利润，如果没有找到则采用简单市盈率的计算方法；

1、计算方法不同：本期市盈率一般是指动态市盈率，是根据最新一期报表的净利润为计算依据，最新一期报表可以是季报，可以是半年报、也可以是年报。而内在市盈率是按照上一年度末的净利润为计算依据，一般被称为静态市盈率。