黄金价格和美国实际利率之间存在着负相关关系，一般实际利率上升黄金价格就会下跌。但是，今年黄金价格回撤时，美国10年期实际利率也创下了2010年以来的最高水平。然而，尽管实际利率高于2018年的峰值，黄金价格依然在上涨，这就引出了一个问题：黄金价格是否会落后于实际利率的变化，下一步是否会补跌呢？

高盛分析师Mikhail Sprogis在9月28日的一份报告中表示，黄金价格并未落后于实际利率变动的反应。他们对黄金价格和黄金ETF的变化与实际利率的变化进行了回归分析发现，并没有发现明显的证据表明定价滞后。另外，他们估计，10年期实际利率每上升1%，黄金价格便下跌10%。按照这样的标准，2月份以来美国实际利率的上升让均衡金价应下降了26%，但是从黄金价格的高峰到低谷的调整幅度仅为22%，两者相符。

此外，黄金价格除了受实际利率的影响外，还受对经济增长的担忧影响。在2013年和2018年，黄金价格的底部都出现在美国10年期实际利率见顶之前。2013年，由于美国经济势头强劲，衰退概率下降，投资者转向风险资产。

最后，大部分黄金需求来自于几个新兴市场的消费者。因此，如果要进行历史比较，价格需要根据这些新兴市场消费者的相对购买力进行调整，从这个角度来看，金价不会高估。

总的来说，黄金价格和美国实际利率存在负相关关系，但是黄金价格不仅受实际利率的影响，还受对经济增长的担忧影响。而且，黄金价格需要根据新兴市场消费者的相对购买力进行调整。因此，不能简单地认为当实际利率上涨时，黄金价格就会下跌。